Держись, рубль: на сколько ЦБ опустит ставку 19 декабря?
Финансовые рынки России замерли в преддверии одного из ключевых событий года — решения Совета директоров Банка России по уровню ключевой ставки, которое будет объявлено 19 декабря. Доминирующим ожиданием среди участников является снижение стоимости денег, однако консенсуса относительно глубины этого шага нет. Интрига сохраняется, создавая почву для оживленных дискуссий между экспертами и аналитиками крупнейших финансовых институтов.
С одной стороны, целый ряд весомых аргументов говорит в пользу осторожного, компромиссного снижения на 50 базисных пунктов — с текущих 16.5% до 16.0%. Такой сценарий, который считает наиболее вероятным Максим Тимошенко из «Русского Стандарта», позволит регулятору балансировать между разнонаправленными рисками. Умеренное смягчение может несколько ослабить рубль, что создает проинфляционный эффект, но при этом сохранит стимулы для сберегательной модели поведения населения, сдерживающей потребительский ценовый рост.
С другой стороны, стремительное замедление инфляции в последние месяцы дает ЦБ пространство для более решительных действий. Аналитики Сбербанка и «Эйлера» допускают снижение сразу на 100 пунктов, до 15.5%, ссылаясь на то, что годовая инфляция уверенно движется к отметке ниже 6%, что является минимальным значением за пятилетний период. Они подчеркивают, что базовая инфляция уже близка к целевому уровню в 4%, а текущие макроэкономические условия требуют поддержки инвестиционной активности через более доступные кредиты.
Однако противники агрессивного сценария, такие как Наталия Пырьева из «Цифра брокер», указывают на временный характер факторов, сдержавших цены, и предстоящее в 2026 году повышение НДС. В ЦБ, по ее мнению, будут стремиться сохранить жесткую риторику, чтобы не разогнать инфляционные ожидания на фоне этих будущих фискальных изменений. Тем не менее, накопленная с начала года инфляция в 5.31% уже значительно ниже первоначальных прогнозов регулятора.
Независимо от масштаба декабрьского смягчения, все эксперты единодушны в оценке его влияния на курс национальной валюты. Даже после потенциального снижения на 100 пунктов ключевая ставка останется одной из самых высоких среди крупных экономик, продолжая обеспечивать привлекательность рублевых активов для