Прогноз: доллар уходит в пике

Минфин и Банк России не предпринимают никаких попыток остановить укрепляющийся рубль, в связи с чем падение курса доллара в конце января может продолжится, подкрепленное продажей валюты экспортерами при завершении налогового периода.

Это не единственная причина, которая способствует усилению рубля, несмотря на значительное падение доходов России от экспорта нефти и нефтепродуктов.

Пожалуй, главная из них в настоящее время — это продолжение переговоров России и США по поводу заключения соглашения по Украине. 22—23 января Россию посетила американская делегация, в состав которой входили спецпосланник главы США Стивен Уиткофф и зять Дональда Трампа Джаред Кушнер. Они встретились с Владимиром Путиным, и обе стороны были удовлетворены переговорами. Более того, было объявлено о трехсторонних переговорах представителей России, США и Украины в Абу-Даби.

Ещё одна причина силы рубля более фундаментальная: это жесткая политика Банка России, который продолжает удерживать ключевую ставку на высоком уровне, получив на это, по-видимому, негласное разрешение Владимира Путина.

По этой причине, скорее всего, и Минфин не пытается ослабить рубль. Похоже, что финансовые ведомства решили любой ценой снизить инфляцию, не обращая внимания на ущерб, который их усилия наносят экономики и бюджету.

Такое упорство объясняется, по-видимому, тем, что ситуация с инфляцией остается сложной. С одной стороны, в 2025 году инфляция в России опустилась до минимального значения с 2020 года и составила 5,6%. Однако в январе 2026 года её темпы резко ускорились.

По данным Росстата, с начала года к 19 января потребительские цен поднялись на 1,72%, а в годовом выражении — на 6,47%. В таких условиях вероятность того, что в феврале Банк России снизит ключевую ставку, уменьшается.

Под давлением указанных факторов доллар на прошедшей неделе значительно подешевел. Его официальный курс, устанавливаемый Банком России, за неделю снизился почти на 2 рубля и составил на 24 января 75,9246 рубля.

Старший аналитик управляющей компании «Первая» Наталья Ващелюк считает, что ЦБ, скорее всего, сделает паузу в снижении ключевой ставки, так как инфляция находится на высоком уровне, набор доступной статистики ограничен, а волатильность инфляционных данных остается экстремально высокой.

В сложившихся условиях курс доллара может снижаться и после завершения налогового периода (28 января). Аналитик банка ПСБ Денис Попов ожидает, что американская валюта в ближайшие недели может подешеветь до 72,5 рубля. Этому, по его мнению, будет способствовать сезонное снижение спроса на валюту со стороны импортеров, которое усилено охлаждением экономики, а также повышение объема продаж валюты со стороны Банка России.

Однако он считает, что сильного и устойчиво укрепления рубля не произойдет, так как эту тенденцию будет ослаблять постепенное сокращение валютной выручки экспортеров в связи со снижением цен на российскую нефть на мировом рынке.

По данным информационного агентства Bloomberg, в декабре 2025 года выручка РФ от экспорта нефти и нефтепродуктов упала до 11 млрд. долларов, что примерно в 2 раза ниже, чем до начала СВО.