Аномальный декабрь: доллар обвалился перед Новым годом

За последние два рабочих дня 2025 года курс доллара может упасть в связи с завершением периода налоговых платежей (29 декабря), низкой активностью импортеров, а также планами Минфина и Банка России продолжать продажу валюты.

Факторы, которые традиционно способствуют ослаблению рубля в конце года (рост бюджетных расходов, спрос на валюту со стороны населения и импортеров, и т. п.) на этот раз не сработали, и не смогли преодолеть влияние со стороны экспортеров, продающих валюту в конце налогового периода. Не исключено, что некоторые компании предпочли перевести валюту в РФ, опасаясь новых санкций со стороны США в начале 2026 года.

Чем бы это не вызывалось, доллар на прошедшей неделе (22—26 декабря) в РФ существенно ослабел. Банк России установил на 27 декабря официальный курс доллара равным 77,6923 рубля, снизив его за неделю на 3 рубля.

Удивительные события происходят с ценами: по данным Росстата на 22 декабря потребительская инфляция в годовом выражении составила 5,65% против 5,78% неделей ранее. За неделю цены выросли на 0,2%.

Заместитель председателя правления Банка России Алексей Заботкин объяснил нетрадиционное для декабря снижение темпов инфляции тем, что компании, вероятно, не хотят переносить большие складские запасы на 2026 год, чтобы избежать уплаты НДС по ставке 22%, и распродают товары. Это значит, что в январе может произойти ускорение темпов подъема цен.

В связи с такими обстоятельствами рассчитывать на то, что ЦБ в начале 2026 года ускорит темпы снижения ключевой ставки, не стоит. Такие соображения также поддерживают рубль.

В конце 2025 года активизировались лоббисты девальвации рубля среди промышленников и финансистов. В частности, глава «Интерроса» и президент «Норникеля» Владимир Потанин в интервью телеканалу «Россия-24» заявил, что переукрепленный рубль мешает завоеванию новых рынков и реализации программ импортозамещения в России.

По его мнению, более адекватным курсом для экономики страны является район 90 рублей за доллар, достижение которого будет способствовать более активному развитию бизнеса и экономики в целом.

Однако похоже, против ослабления рубля настроены в Банке России, так как там опасаются возможного в этом случае увеличения темпов инфляции. ЦБ держит ключевую ставку на высоком уровне, обосновав это желанием непременно побороть инфляцию, и для руководства банка в настоящее время добиться этого является делом чести, и, возможно, сохранения своих должностей.

Поэтому Банк России продолжает поддержку рубля. В частности, 26 декабря в ЦБ сообщили, что в первом полугодии 2026 года. он будет ежедневно продавать валюту на 4,62 млрд. рублей. Правда, это на 43,2% меньше, чем сейчас, но главное, что принципиально позиция ЦБ не изменилась.

При этом Министерство финансов с 5 декабря 2025 года по 15 января 2026 года продает валюту на 5,6 млрд. рублей в день.

Кроме того, в конце 2025 года еще актуально действие фактора налогового периода. 

В понедельник, 29 декабря экспортеры должны перечислить в бюджет НДФЛ, НДПИ, акцизы, налог на прибыль и страховые взносы, что может вызвать новое ослабление доллара.