Доллар рвётся к 85: рубль слабеет третью неделю подряд, и это не конец

Российский рубль переживает не самое лучшее время. Вот уже три недели его курс неуклонно снижается по отношению к доллару, и эта тенденция, по мнению ряда аналитиков, может сохраниться как минимум до последних дней августа.

При этом традиционные факторы, такие как приближение налогового периода, обычно играют на руку национальной валюте — экспортёры начинают активнее продавать валюту для расчётов с бюджетом. Однако сейчас этого не происходит, и рынок пребывает в недоумении.

За прошедшую неделю, с 10 по 14 августа, Банк России опубликовал данные, которые проливают свет на июльское ослабление рубля. Ключевой проблемой стало резкое сокращение поступлений иностранной валюты в страну. Это напрямую связано с динамикой мировых цен на энергоносители: в июне они заметно снизились на фоне временного прекращения боевых действий на Ближнем Востоке. 

По оценкам Международного энергетического агентства, июльские доходы РФ от экспорта нефти и нефтепродуктов потеряли 2 миллиарда долларов по сравнению с июнем, опустившись до 13,8 миллиарда. Иными словами, падение составило примерно 12,7% (от 15,8 млрд в июне до 13,8 млрд в июле).

Но это лишь верхушка айсберга. Данные Центробанка показывают, что чистые продажи валюты со стороны крупнейших экспортёров рухнули на 5,4 миллиарда долларов — с 7,6 млрд до 2,2 млрд. Это сокращение более чем в 3,4 раза, что говорит о крайне неохотном предложении валюты на внутреннем рынке. 

При этом спрос на доллары и евро остаётся стабильным, что создаёт дисбаланс и толкает курс вверх. Аналитики ПСБ также обратили внимание на то, что Банк России активно покупал валюту в рамках бюджетного правила, что добавляет давление на рубль.

Результат не заставил себя ждать. Официальный курс доллара, установленный ЦБ на 15 августа, подскочил до 84,5449 рубля. Это на 2,38 рубля выше значения 9 августа (82,16 руб.). Таким образом, за семь дней доллар подорожал на 2,9% (округлённо 3%). Это довольно резкое движение, которое уже начало беспокоить как бизнес, так и обычных граждан.

Впрочем, не все эксперты склонны паниковать. Богдан Зварич, управляющий по анализу банковского и финансового рынков ПСБ, полагает, что уже на следующей неделе ситуация может измениться. Он связывает это с постепенным наращиванием предложения валюты экспортёрами — ведь цены на нефть снова пошли вверх, а значит, выручка будет расти. К тому же приближается пик налоговых платежей, который традиционно заставляет компании конвертировать выручку в рубли. Это может дать рублю временную передышку и даже привести к коррекции.

Однако есть и другая точка зрения. Аналитики банка «Санкт-Петербург» обращают внимание на нерыночные риски. Они напоминают о продолжающихся ударах вооружённых сил Украины по российским нефтеперерабатывающим заводам и транспортной инфраструктуре. Это создаёт реальную угрозу для экспортных мощностей, что в глазах инвесторов выглядит как фактор неопределённости и снижает привлекательность рублёвых активов.

Ослабление национальной валюты уже начинает аукаться инфляции. Росстат отчитался за июль: годовой рост цен замедлился всего на 0,04 процентного пункта по сравнению с июнем и составил 5,98%. В месячном выражении инфляция равнялась 0,54%. Это очень скромное замедление, и во многом оно связано с удорожанием импорта из-за слабого рубля. Если тенденция сохранится, Банку России будет сложно продолжать снижать ключевую ставку — скорее, он возьмёт паузу, что само по себе может поддержать рубль, но ударит по кредитной активности.

Отдельного внимания заслуживает санкционный фактор. 11 августа Сенат США одобрил законопроект о новых ограничительных мерах в отношении России, и теперь документ ожидает рассмотрения в Палате представителей. Однако конгресс ушёл на каникулы до 31 августа, так что реальное голосование откладывается на сентябрь. 

Тем не менее, сама угроза введения санкций уже могла повлиять на поведение крупных экспортёров. Они, очевидно, придерживают валютную выручку, опасаясь блокировок или заморозки активов. Это снижает предложение долларов на российском рынке и способствует ослаблению рубля.

Если эта гипотеза верна, то во второй половине августа доллар может продолжить своё восхождение. И даже завершение налогового периода, которое обычно играет в пользу рубля, в этот раз может оказаться бессильным. 

Примерно такая же картина наблюдалась и в конце июля: рубль начал дешеветь именно в самый пик налоговых платежей, когда его укрепление было бы наиболее логичным. Это настораживает и заставляет сомневаться в стандартных прогнозах. Таким образом, август станет проверкой на прочность для российской валюты — и не исключено, что доллар закрепится выше 85 рублей уже в ближайшие дни.