Риски девальвации растут: экспорт нефти из России упал до минимума за два года

По данным Bloomberg, в мае экспорт нефти из России сократился до двухлетнего минимума и составил в среднем 3,24 млн баррелей в сутки, что вместе с падением цен на нефть на мировом рынке может стать триггером для девальвации рубля уже через 2–3 месяца.

Ситуация выглядит довольно тревожной также в связи с тем, что в перспективе цены на нефть на мировом рынке могут продолжить снижаться, так как страны ОПЕК+ намерены продолжать увеличивать добычу нефти. Так, 30 мая 8 стран картеля согласовали увеличение нефтедобычи в июле 2025 года на 411 тыс. баррелей в сутки.

Кроме того, беспокойство вызывает то, что нефтегазовые доходы бюджета России и так находятся на минимальном уровне. В мае 2025 года нефтегазовые доходы федерального бюджета снизились на 35,4% по сравнению с маем 2024 года и составили 512,7 млрд. рублей. А по сравнению с апрелем и мартом 2025 года доходы сократились примерно в 2 раза. Это настоящий обвал, и может заставить правительство принять меры по ослаблению рубля.

Дополнительные риски связаны с возможностью ужесточения санкций западных стран в отношении нефтегазового сектора РФ: в настоящее время ЕС активно обсуждают предложение снизить потолок цен на российскую нефть. Его будут рассматривать на саммите G7, который состоится в середине июня в Канаде.

Как сообщила официальный представитель Еврокомиссии Паула Пинью, новый потолок цен на российскую нефть должен быть ниже установленных сейчас 60 долларов за баррель, но его точный уровень пока называть рано.

Есть предложения в 50 долларов и даже 45 долларов. Такие намерения связаны с тем, что в настоящее время цены российский экспортный сорт нефти Urals на мировом рынке ниже «потолка», поэтому с ее продажей нет особых проблем.

То есть в настоящее время сложности у российского бюджета связаны не с санкциями, а с падением цен на нефть и крепким рублем. Цена нефти Urals в мае оказалась на 20% меньше прогнозов Минфина.

Правительство РФ уже одобрило поправки в бюджет-2025, предусматривающие сокращение прогнозируемых доходов от продажи энергоносителей на 2,6 трлн. рублей до 8,32 трлн. рублей, но потери могут оказаться выше.

Согласно оценки финансового аналитика компании BitRiver Владислава Антонова, при снижении «потолка» до 50 долларов за баррель, доходы России от экспорта могут сократиться на 60 млрд. долларов в год, что приведет к весьма неприятным последствиям и для бюджета, и для рубля.

Однако ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова полагает, что вероятность введения такого ограничения в условиях отсутствия поддержки США практически равна нулю. И даже если ЕС введет примет подобное решение, то его мало кто будет соблюдать, так как цена Urals сейчас в среднем составляет 52–55 доллара за баррель.

В ближайшие месяцы нефть может подешеветь еще больше. Эксперты Morgan Stanley считают, что ОПЕК+ намерена продолжить восстановление добычи нефти еще в течение 3-х месяцев, что окажет давление на нефтяные котировки.

В настоящее время, по их мнению, цены поддержит сезонный спрос на нефть со стороны НПЗ, так как период техобслуживания нефтеперерабатывающих заводов заканчивается и летом они увеличат спрос на сырье, но к концу года цены пойдут вниз. В последние два квартала 2025 года эксперты прогнозируют среднюю цену фьючерса на нефть марки brent на уровне 57,50 долларов за баррель.