Прогноз Т-Банка: 6 июня Банк России снизит ключевую ставку сразу на 1-2 пункта

Главный экономист Т-Банка Софья Донец считает, что к концу 2025 года ключевая ставка Банка России может сократиться до 15% годовых, и уже на ближайшем заседании 6 июня ЦБ, вероятно, снизит ее на 1–2 процентного пункта.

Она также отметила, что текущая ситуация с высокой ключевой ставкой не является нормальной для экономики, и отказ ЦБ от такого шага может привести к рецессии.

Такое решение будет неожиданной для рынка, однако оно вполне вероятно. Дело в том, что российские чиновники уже намекают руководству Банка России на необходимость смягчения денежно-кредитной политики. В частности, это сделал глава министерства Максим Решетников на сессии бюджетного комитета Госдумы 26 мая.

Он заявил, что прогноз министерства по инфляции на 2025 год, составляющий 7,6%, является реалистичным, и если текущие недельные данные по инфляции пересчитать в годовой режим, то окажется что она укладывается в 3–4%.

Правда, министр отметил, что недельные данные считаются по ограниченному перечню товаров, поэтому надо подождать мая.

Максим Решетников рассчитывает, что снижение темпов инфляции своевременно будет учтено ЦБ при принятии решений по ставке, и подчеркнул, что в министерстве видят переохлаждение российской экономики в текущем режиме.

Прогноз Минэкономразвития кажется чрезмерно оптимистичным. По данным на 19 мая, годовая инфляция в России составила 9,90% против 10,00% на 12 мая. В ЦБ прогнозируют замедление инфляции к концу июня до 10,1%, то есть темпы роста цен сокращаются быстрее ожиданий.

Однако согласно краткому опросу «инФОМ», проведённому по заказу Банка России, инфляционные ожидания населения в мае выросли до 13,4% с 13,1% в апреле. Таким образом, в ЦБ могут принять любое решение, в зависимости от того, на какие данные они захотят обратить внимание.

Что касается охлаждения экономики РФ, то по данным Росстата, ВВП России в I квартале 2025 года увеличился на 1,4% в годовом выражении, что меньше прогноза Минэкономразвития (1,7%) и Банка России (2,0%). То есть охлаждение действительно имеет место.

Но учтут ли этот момент в ЦБ, пока неясно. Его глава Эльвира Набиуллина 25 апреля заявляла, что для снижения инфляции в России требуется продолжительное сохранение жесткой денежно-кредитной политики.

Однако 20 мая в рамках «Альфа-саммита» она сказала, что, хотя ЦБ самостоятельно принимает решения по денежно-кредитной политике, однако в нем учитывают мнение бизнеса и по оценке текущей ситуации, и по ожиданиям.

Кроме того, в ЦБ учитывают и мнение президента России Владимира Путина. В декабре 2024 года Банк России отказался от прогнозируемого увеличения ключевой ставки как раз после того, как президент публично заявил, что ЦБ мог бы применять и другие методы снижения инфляции, кроме повышения ставки.

Пока Владимир Путин своего мнения не высказал. Более того, в ходе встречи с представителями предпринимательских кругов 26 мая он заявил, что в последние два года в весьма сложных условиях экономика России росла опережающими темпами: в позапрошлом году — 4,1%, а в прошлом — 4,3%.

Похоже, что ему чиновники ещё не сообщили об обвале темпов роста ВВП в 2025 году. Если Владимиру Путину это расскажут, то он, вполне возможно, намекнёт ЦБ на необходимость поддержать экономику, и ЦБ 6 июня снизит ставку, как и прогнозирует Софья Донец. Но если чиновники не донесут эту информацию до президента, то он ничего не скажет, и ЦБ сохранит ставку без изменений.