Прогноз курса рубля: возможна коррекция, несмотря на сюрприз от Банка России

Курс доллара на Московской бирже 27 октября резко снижался после объявления неожиданного решения Банка России об увеличении ключевой ставки на 2 процентных пункта до 15%, но в начале ноября доллар может укрепиться.

В начале прошедшей недели ослабление американской валюты на Московской бирже ускорилось, и 25 октября курс доллара ненадолго опускался ниже уровня 93 рубля.

Однако затем доллар начал дорожать и поднялся 27 октября выше 94 рублей. Российский ЦБ настолько удивил инвесторов, подняв ставку до 15%, что те сгоряча снова опустили доллар ниже 92 рублей, но к концу пятницы его курс достиг 94,163 рубля (20 октября доллар на бирже стоил 95,366 рубля).

Укрепление рубля в начале недели стимулировало постановлением правительства РФ, в котором были определены условия обязательной продажи части валютной выручки некоторыми российскими экспортерами.

Им предписано не только самим продавать валюту, но и обеспечить подобную продажу своими дочерними обществами, как российскими, так и зарубежными.

Что касается обвала курса доллара после решения ЦБ 27 октября, то это была кратковременная психологическая реакция, так как никто не ожидал, что ключевая ставка будет увеличена так сильно — на 2 пункта.

В ЦБ объяснили свои действия сохранением высоких инфляционных ожиданий, а также высокими расходами бюджета.

В Банке России увеличили прогноз по инфляции в текущем году до 7–7,5%, а прогноз по средней ключевой ставке на 2024 год до 12,5–14,5% с 11,5–12,5%.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина скептически высказалась по поводу введения обязательной продажи части валютной выручки и влиянию этого фактора на курс рубля. Она подчеркнула, что данная мера принималась на фоне укрепления торгового баланса и повышения ключевой ставки, причем как раз в тот момент, когда эти два фактора существенно влияют на курс.

Действительно, сейчас появилось несколько факторов, которые поддержат рубль, однако говорить о том, что они уже существенно влияют на курс, вряд ли стоит.

Крайний срок дополнительной продажа валюты экспортерами наступает только в декабре, сейчас же их ничто не заставляет расставаться с валютой. Укрепление торгового баланса в условиях, когда валютная выручка остается за рубежом и не продается, не имеет никакого значения для курса. А увеличение ключевой ставки ЦБ тоже начнет сказываться не скоро по мере постепенного сокращения объемов выдаваемых банками кредитов.

Поэтому наблюдаемое усиление рубля в последние две недели носит в значительной степени психологический и спекулятивный характер.

Тем не менее, 30 октября рубль получит дополнительную поддержку в связи с завершением налогового периода, после чего он вполне может начать дешеветь.

До начала реальной продажи валютной выручки экспортерами рубль находится в зоне неопределенности и может как дорожать, так и дешеветь, причем вне связи с фундаментальными факторами, о которых говорила Эльвира Набиуллина.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «Велес Капитал» Юрий Кравченко считает, что рубль, скорее всего, не заметит итогов заседания ЦБ, и для валютного рынка основной ориентир — насколько эффективно будет работать мера по обязательной продаже валютной выручки. По его мнению, это проявится уже в начале ноября.