Почему в банке ING советуют продавать рубль?

В нидерландском банке ING считают, что рост импорта и вывоз капитала гражданами России не позволит российскому рублю укрепиться, поэтому сейчас хорошее время для его покупок.

Главный экономист ING по России и СНГ Дмитрий Долгин в очередном обзоре подробно обосновал свою точку зрения.

Он отметил наличие ряда факторов, которые способствуют укреплению рубля, благодаря которым курс доллара на Московской бирже опускался примерно до уровня 72 рубля за доллар. Это, в частности, высокие цены на нефть и возможность увеличения ее экспорта Россией по мере ослабления ограничений в рамках ОПЕК+. Кроме того, экономист указал на закрытые границы РФ с рядом стран, что снижает спрос на валюту со стороны отдыхающих, а также на позицию Банка России, который начал цикл повышения своей ключевой ставки.

Более того, Дмитрий Долгин указал на то, что в мае на рынок российских облигаций федерального займа вернулись нерезиденты, которые приобрели их на 0,7 млрд. долларов.

Однако он указал и на ряд факторов, которые препятствуют укреплению рубля. Например, растет импорт: в апреле объем покупок товаров в дальнем зарубежье увеличился на 49%. Дмитрий Долгин также считает, что дивидендный период окажется негативным для рубля, так как в мае—августе российские компании выплатят нерезидентам рублями около 7 млрд. долларов, которые будут конвертированы в валюту. Он считает, что пик данных операций будет достигнут в июле и составит 2,2 млрд. долларов.

Тут надо отметить, что не все эксперты согласны с такой оценкой, некоторые полагают, что сумма валюты, которую российские предприятия продадут для уплаты дивидендов, превышает величину обратного выкупа, то есть в целом дивидендный период поддержит рубль.

Но есть еще один негативный для рубля фактор, который и приведет, по-видимому, к его ослаблению: это вывоз капитала частным сектором РФ. Дмитрий Долгин отметил, что за январь—май в Россию поступило по текущему счету платежного баланса 35,8 млрд. долларов, а было выведено резидентами 24,6 млрд. долларов, гораздо больше, чем нерезидентами.

Прогноз Дмитрия Долгина кажется убедительным, особенно с учетом того, что вывоз капитала российскими олигархами может усилиться в ближайшие месяцы в связи с приближением выборов в Государственную думу. В стране ожидается политический кризис по белорусскому сценарию, в связи с чем может усилиться санкционное давление на Россию со стороны западных стран. Похоже, что российский бизнес к этому уже готовится (см. «Российские олигархи готовятся к бегству из страны»).