Банк России в очередной раз предотвратил обвал курса российского рубля

Министерству финансов РФ на прошедшей неделе впервые не удалось разместить ОФЗ в полном объеме, в российских банках возник дефицит валютной ликвидности, и курс рубля пошел вниз, но Банк России не допустил обвала курса.

Падение курса российского рубля в начале прошедшей недели оказалось неожиданным для рынка, и было вызвано невесть откуда взявшимся дефицитом валютной ликвидности в банковской системе. Российские эксперты были несколько озадачены данным явлением, тем более странным на фоне налоговых выплат, и выдвинули несколько версий в отношении его причин.

В первую очередь называется сделанное 26 сентября сообщение президентом США Дональдом Трампом о подробностях налоговой реформы, что повысило привлекательность доллара. Поэтому 27 сентября Минфину РФ, впервые с 5 июля 2017 года, не удалось полностью разместить облигации федерального займа. Но не исключено, что сыграли роль и внутренние российские причины типа выплат по внешним долгам крупных банков и предприятий.

Курс доллара США по отношению к российскому рублю на торгах Московской биржи мог бы подняться еще выше, если бы Банк России не увеличил ежедневный объем операций валютного свопа с 27 сентября с 1 млрд. USD до 1,5 млрд. USD. Поддержал рубль и Минфин, который разместил 28 сентября на депозитах в банках 1 млрд. USD.

Эксперты Райффайзенбанка в опубликованном 27 сентября обзоре отметили, что дефицит валютной ликвидности в банковской системе будет усиливаться, что поспособствует росту курса доллара. Они отметили, что следующий пик выплат по внешним обязательствам приходится на декабрь и составляет 13,9 млрд. USD для корпоративного сектора и 4 млрд. USD для банков.

Аналитики Sberbank CIB тоже обратили внимание на декабрьские выплаты по внешнему долгу, назвав сумму в 17,6 млрд. USD. Они отметили, что Минфин России в 2018 году собирается ввести новые правила покупки им валюты на внутреннем рынке РФ, что может привести к их увеличению в 2 раза. По их оценке, при средней цене на нефть Brent в районе 50 USD за баррель, объем закупок будет составлять порядка 15 — 17 млрд. USD за год, что окажет давление на рубль. Поэтому они рассчитывают на курс доллара к концу текущего года на уровне 60 RUB/USD, а в 2018 году — на 62 RUB/USD.

А аналитики Societe Generale ожидают роста курса доллара к концу текущего года до уровня 60,3 RUB/USD, и до 61,8 RUB/USD в третьем квартале 2018 года. Их прогноз основан на ожиданиях роста интереса к доллару за рубежом.

Впрочем, есть и оптимисты. В частности, в RBC CM считают, что текущее укрепление доллара по отношению к валютам развивающихся стран не является началом долгосрочной тенденции. В частности, по их мнению, рубль остается привлекательным в связи с высокой доходностью операций carry trade, а также осторожной позиции Банка России.

А Брайан Картер из BNP Paribas Asset Management заявил, что ФРС вообще не влияет на курсы валют, а лишь создает шум, и нет никакой связи между действиями американского ЦБ и валютными циклами. По его мнению, сейчас хорошее время для приобретения валют развивающихся стран.

Банк России явно находится на стороне рублевых оптимистов, поэтому можно ожидать, что в случае ослабления рубля, он начнет принимать новые меры, направленные против этого. В связи с этим обвал курса российского рубля по отношению к доллару, вызванный внутренними причинами, кажется маловероятным. Но это не значит, что обвал невозможен: это произойдет в случае резкого укрепления доллара на мировом рынке по отношению ко всем валютам, что исключить нельзя.

Источник: https://tarasovhroniki.wordpress.com