Прогноз на март и влияние возможной войны в Иране на курс доллара

Хотя в начале марта рубль лишится поддержки со стороны экспортеров в связи с завершением периода уплаты налогов, но жесткая денежно-кредитная политика ЦБ и Минфина и приток средств нерезидентов в ОФЗ не дадут ему существенно ослабеть.

На прошедшей неделе (23—27 февраля) на валютном рынке РФ наблюдалась повышенная волатильность. В начале недели рубль укреплялся, чему способствовали как продажи валюты экспортерами в связи с приближением даты завершение периода уплаты налогов, так и заявления членов правительства и Банка России, указывающих на твердое намерение пожертвовать экономическим ростом ради сохранения финансовой стабильности, под которой они понимают снижение инфляции.

Так, премьер-министр РФ Михаил Мишустин рассказал, что 24 февраля Владимир Путин провел многочасовое совещание с правительством и главой ЦБ Эльвирой Набиуллиной, посвященное вопросам бюджетной политики и финансированию дефицита. Какие конкретно вопросы там обсуждались, он не сообщил, но подчеркнул, что существовала реальная угроза ускорения инфляции, которую удалось устранить благодаря принятым властями мерам.

Пресс-секретарь президента РФ Дмитрий Песков заявил, что дефицит бюджета является текущей сложностью, которую макроэкономическая стабильность позволяет решать. Он подчеркнул, что падение нефтегазовых доходов бюджета частично компенсируется ростом ненефтегазовых доходов.

В Банке России вообще считают, что экономика страны все еще находится в состоянии перегрева (и это при росте ВВП в 2025 году всего на 1%), но рассчитывают, что она выйдет из этого состояния в первом полугодии текущего года благодаря жесткой денежно-кредитной политике. В 2026 году в ЦБ ожидают рост экономики в 0,5–1,5%, и считают его нормальным.

Несмотря на подобные настроения в правительстве и ЦБ, 26 февраля рубль резко ослабел — Банк России установил официальный курс доллар равным 77,1218 рубля, на 65,4 копеек выше, чем накануне. Эксперты считают, что это было вызвано новостью о намерении правительства пересмотреть параметры бюджетного правила.

Как сообщил министр финансов РФ Антон Силуанов, планируется снизить цену отсечения нефти для расчетов объемов операций на валютном рынке, что приведет к сокращению объемов продажи валюты Минфином. 27 февраля доллар снова подорожал — до 77,2736 рубля.

Однако дальнейшее укрепление доллара выглядит маловероятным. Жесткая позиция ЦБ и Минфина, которым каким-то образом удалось убедить в своей правоте Владимира Путина, означает, что вложения в российских рублях еще долго могут оставаться привлекательными, тем более, что в перспективе не исключен новый рост темпов инфляции, что приведет к очередному подъему ключевой ставки.

Такие соображения, по-видимому, способствуют притоку средств нерезидентов в облигации федерального займа: в январе 2026 года объем инвестиций нерезидентов в ОФЗ вырос на 25 млрд. рублей, то есть на 2,5%. Увеличение небольшое, тем не менее приток валюты способствует укреплению рубля.

Поэтому в начале марта можно ожидать сохранения курса доллара примерно в текущем диапазоне, хотя 2 марта не исключено его падение, так как в этот день завершается февральский налоговый период, что приведет к увеличению объемов продажи валюты экспортерами. Не исключены резкие колебания курса в том случае, если война в Иране как-то затронет интересы России.