Прогноз курса доллара: дан старт тенденции ослабления рубля

Решение Банка России снизить ключевую ставку может дать старт давно ожидаемой экспертами и рынком тенденции ослабления рубля по отношению к доллару, которую поддержат новые меры США и ЕС, направленными против нефтяного экспорта РФ.

Для ослабления денежно-кредитной политики ЦБ имелись некоторые основания. В частности, потребительская инфляция на 9 февраля замедлилась до 6,36% годовых с 6,46% неделей ранее. Кроме того, все больше индикаторов указывало на негативное влияние высоких ставок по рублевым инструментам на экономику РФ, и все больше бизнесменов жаловались на невозможность работы в таких условиях.

Возможно, в ЦБ прислушались к этому мнению, и неожиданно для многих экспертов, 13 февраля снизили ключевую ставку с 16,0% до 15,5%. В банке отметили, что рост инфляции в январе произошел за счет разовых факторов, после исчерпания действия которых она возобновит снижение.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина на пресс-конференции в пятницу заняла неожиданно мягкую позицию. Она заявила, что сейчас в ЦБ имеется больше уверенности в возможности продолжения снижения ключевой ставки на ближайших заседаниях.

В то же время, она сообщила, что базовый сценарий предполагает среднюю ключевую ставку в 2026 году в диапазоне 13,5–14,5% годовых. Это, как подчеркнула Эльвира Набиуллинра означает поддержание жестких денежно-кредитных условий. По прогнозу ЦБ, устойчивая инфляция сложится вблизи 4% во втором полугодии 2026 года, и уже в 2027 году ключевая ставка окажется в районе 8–9%.

Более оптимистично настроен глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков, который заявил, комментируя решение ЦБ, что для стимулирования экономического роста и восстановления инвестиционной активности Банк России может снизить ключевую ставку уже в марте еще на 0,5–1%. Более того, по его мнению, при благоприятной инфляционной обстановке, со второго квартала снижение ставки может идти еще быстрее. И в конце 2026 года ключевая ставка может опуститься до 10%. Это намного ниже, чем в базовом сценарии ЦБ, согласно которому ее нижний предел находится вблизи 12%.

Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций» считает, что снижение ключевой ставки может привести к росту курса доллара. Кроме того, он полагает, что баланс экспорта-импорта постепенно должен сместиться в пользу последнего. Поэтому, по его мнению, на следующей неделе (16—20 февраля) курс доллара может пробить техническое препятствие в 78 рублей, и к концу месяца подняться до 80 рублей.

Рынок теперь должен осмыслить новую политику ЦБ. Пока реакция незначительная: 13 февраля Банк России увеличил устанавливаемый им официальный курс доллара, но ненамного: до 77,1944 рубля (с 77,188 рубля). За неделю доллар подорожал незначительно.

В целом ситуация с поступлением валюты в страну остается благополучной, что поддерживает рубль. По данным ЦБ, профицит внешней торговли России в декабре 2025 года вырос на 3,3 млрд. долларов п сравнению с ноябрем и составил 10 млрд. долларов.

Это примерно соответствует показателю за декабрь 2024 года, когда он равнялся 10,2 млрд. долларов. То есть оснований для резкой девальвации рубля не видно. Однако если в ЦБ действительно решили перейти к более мягкой политике, и спекулянты решат сыграть на этом, возможны скачки курса доллара.