Ослабление доллара: как санкции против Лукойла и Роснефти укрепили рубль

Финансовые рынки России демонстрируют интересную динамику: во второй половине ноября может продолжиться укрепление рубля. Основной причиной этого тренда стал активный возврат капиталов в страну крупнейшими нефтяными корпорациями — «Лукойлом» и «Роснефтью». Компании предпринимают эти меры, опасаясь возможной конфискации своих активов за рубежом.

Именно этот фактор, вероятно, спровоцировал и небольшое снижение курса американской валюты на прошлой неделе, с 11 по 14 ноября. Банк России за этот период дважды повышал устанавливаемый им официальный курс доллара, но трижды — снижал. В итоге на 15 ноября курс был зафиксирован на отметке 81,1276 рубля, что символически ниже показателя на 11 ноября, составлявшего 81,2257 рубля.

Важным рубежом станет 21 ноября — дата истечения срока, который США выделили партнерам этих компаний для полного разрыва всех контрактов и связей. Многие международные корпорации отнеслись к этому ультиматуму со всей серьезностью, что создает дополнительные риски.

Компании Лукойл удалось получить отсрочку до 13 декабря, но это кардинально не меняет сложившуюся ситуацию.

Согласно аналитикам JPMorgan, Индия и Китай планируют резко сократить объемы закупок российской нефти уже в декабре. Неопределенность наблюдается уже сегодня: из-за существенного замедления процедур разгрузки около 1,4 миллиона баррелей нефти в сутки простаивают в танкерах. Скидки на российскую нефть марки Urals на азиатском рынке достигли своего годового максимума.

Теоретически, такая ситуация должна была оказать значительное давление на российскую национальную валюту. Однако на помощь рублю пришел другой, более мощный в текущих условиях фактор — та самая угроза конфискации зарубежных активов «Роснефти» и «Лукойла».

В связи с этим «Лукойл» в ноябре активно пытался продать свои иностранные активы, однако эти попытки далеко не всегда увенчаются успехом. В частности, официальные власти Молдавии и Болгарии публично заявили о своем намерении провести национализацию части собственности российской компании, расположенной на их территориях.

Банк России, чья жесткая денежно-кредитная политика остается главным фактором силы рубля, пока сохраняет интригу относительно будущих шагов. Советник главы ЦБ Кирилл Тремасов, находясь с рабочей поездкой в Екатеринбурге, отметил, что снижение ключевой ставки в декабре 2025 года является сценарием, вполне вероятным наравне с её сохранением на текущем уровне.

Дополнительную поддержку рублю оказывает и некоторая стабилизация в геополитической обстановке, наблюдаемая несмотря на санкционное давление. Госсекретарь США Марко Рубио сделал важное заявление, отметив, что США фактически исчерпали доступные возможности для введения новых ощутимых санкций против России.

Дальнейшая траектория курса доллара в оставшиеся недели ноября будет, по всей видимости, определяться балансом между двумя противоположными силами: влиянием возвращаемых нефтяными компаниями средств и снижением их валютной выручки от экспорта нефти.

Санкции, вступающие в полную силу, безусловно, окажут определенное давление на курс рубля. Нефтяные котировки на мировых рынках находятся на минимальных значениях за последние три недели, а дисконт на российскую нефть Urals продолжает увеличиваться.

В ближайшие дни курс доллара, с высокой долей вероятности, будет колебаться в коридоре 80–83 рубля. Однако в 20-х числах ноября может начаться краткосрочное ослабление рубля. Этот период, впрочем, будет недолгим, так как экспортеры традиционно наращивают объемы продажи валютной выручки в конце налогового периода.

С учетом же масштабного возвращения капиталов «Роснефти» и «Лукойла» обратно в юрисдикцию России, даже кратковременное ослабление рубля выглядит маловероятным. У российской валюты есть все шансы сохранить свои сильные позиции.