Ключевая ставка ЦБ упадет, а доллар подорожает до 108 рублей
Банк России может ускорить снижения ключевой ставки и опустить ее до 12% уже к середине 2026 года, а курс доллара способен поднялся до 108 рублей даже в текущем году (при сохранении цен на нефть на уровне 50 долларов за баррель в среднем за год).
Такой прогноз сделали экономисты инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин и Андрей Мелащенко. В предыдущем прогнозе они указали, что ключевая ставка может достигнуть 12% только в конце 2026 года.
Ужесточение денежной политики ЦБ при падении цен на нефть, по их мнению, маловероятно, так как в настоящее время ставка и так уже высока, а российский рубль сильный.
Экономисты считают, что основными каналами влияния процессов, связанных с развязанной США тарифной войной, на Россию, будет снижение стоимости нефти на мировом рынке и ослабление валют развивающихся стран.
По их мнению, даже если установленный США уровень тарифов будет снижен в разы, он все равно останется существенно выше, чем в прошлые десятилетия. Кроме того, удар по глобальной экономике нанесет и рост неопределенности относительно правил мировой торговли.
Олег Кузьмин и Андрей Мелащенко отметили существенный рост вероятности того, что рост российского ВВП в текущем году окажется около нуля, а также усиление риска ослабления рубля до 108 рублей за доллар при цене нефти марки Urals на уровне 50 долларов за баррель в среднем за год. Комфортным для российской экономики, по мнению экономистов, является цена на уровне 60 долларов и выше.
Что касается ключевой ставки, то в Ренессанс Капитал полагают, что вероятность ее снижения на горизонте 12 месяцев возросла, но увеличилась и неопределенность траектории уменьшения.
По мнению экономистов, ставка может упасть ниже 12% в случае рецессии в российской экономике, и будет определяться динамикой курса доллара.
В апреле текущего года ЦБ оставил ставку без изменения, а в июне может начать снижение — в том случае, если курс окажется на уровне до 100 рублей. Но если курс попадет в диапазон 100–110 рублей, то ставка останется без изменений.
Эксперты департамента анализа финансовых рынков Газпромбанка Павел Бирюков и Дарья Соловьева тоже думают, что падение цен на нефть окажет негативное влияние на курс рубля, причем, возможно, уже в скором будущем.
Они отметили, что в марте экспортные цены на российскую нефть упали на 4,4% по сравнению февралем (до 59 долларов за баррель), а в апреле сократились до 51–52 за баррель, в то время как импорт существенно вырос.
Поэтому уже в мае может начаться укрепление доллара, а курс доллара может подняться до 105 рублей не к концу года, а в более краткосрочной перспективе.
В Газпромбанке считают, что профицит текущего счета России к концу года сократится как минимум до 50 млрд. долларов с 63,9 млрд. в 2024 году.
Негативный прогноз по рублю дали и в Goldman Sachs. Там прогнозируют рост курса доллара уже к лету 2025 года до 100 рублей. В 2026 году они ожидают укрепление американской валюты до 120 рублей, а в
В то же время, в банке полагают, что доллар ослабеет по отношению к основным мировым валютам. В частности, в банке прогнозируют рост курса евро против доллара примерно на 7%, после чего он стабилизируется на уровне 1,2 доллара.