Прогноз курса доллара: спекулянты вернулись и спутали карты

Судя по значительным колебаниям курса доллара против рубля в начале февраля, на него начали действовать новые факторы. Возможно на валютный рынок вернулись спекулянты, в связи с чем в ближайшие недели вероятно продолжение скачков курсов.

Странные события происходили на валютном рынке России на прошедшей неделе. В понедельник 3 февраля Банк России увеличил официальный курс доллара с 97,9107 рубля до 99,9433 рубля, после чего начал его резко снижать, опустив его 6 февраля до 96,9104 рубля. Но 7 февраля ЦБ поднял курс до 97,2762 рубля, то есть за неделю доллар подешевел всего на 0,6%.

Аналитики предложили несколько объяснений произошедших событий. Эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Дмитрий Бабин считает, что на рынке возник навес валюты, который мог быть обусловлен продажами одного или нескольких экспортеров, связанными с недавними санкциями США против нефтегазового сектора России.

А ведущий аналитик компании «Цифра брокер» Наталья Пырьева отметила, что укрепление рубля могло быть связано с разницей процентных ставок по средствам в рублях и юанях, что привело к проведению операций «кэрри трейд», в рамках которых спекулянты могли заимствовать средства в юанях, продавать их и вкладывать рубли на депозиты, получая доход в виде разницы между процентами по кредитам в юанях и депозитах в рублях.

Не исключено, что подобные продажи осуществляли экспортеры, получающие выручку в юанях. У них мог возникнуть соблазн продать свою выручку, разместив рубли на депозитах.

На такую возможность указывает сокращение Банком России объема операций по свопу юаней на 50% до 5 млрд. юаней, что было объяснено тем, что в Китае закончились каникулы по случаю Нового года, и российские банки теперь могут пополнить запасы юаней.

Объявил об этом ЦБ 4 февраля, как раз когда произошел первый обвал курса доллара. Возможно, экспортеры действительно получили юани, но не стали пополнять ими запасы, а продали их.

Таким образом, ситуация на валютном рынке России, похоже, принципиально изменилась. После того, как спекулянты из недружественных стран ушли с российского рынка в 2022 году, спекулятивные операции практически прекратились. Но теперь они возвращаются, причем в качестве спекулянтов выступают, похоже, российские банки и экспортеры. Если это предположение верно, начинается период повышенной волатильности курса рубля с непредсказуемыми скачками.

Этому способствует сохранение высокой ключевой ставки ЦБ. В Банке России 14 февраля будут обсуждать вопрос о ключевой ставке. Аналитик компании Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что в ЦБ примут во внимание предыдущие повышения ключевой ставки до 21% годовых и то, что эффект от повышений ставки оказывает влияние на инфляцию не мгновенно, а с определенным временным лагом, и сохранят ее на текущем уровне.

Дополнительную неопределенность вносит геополитика. 14 февраля начинается Мюнхенская конференция, на которой Дональд Трамп представит программу прекращения войны в Украине. Как сообщил его специальный представитель по Украине Кит Келлог, Дональд Трамп готов ужесточить санкции против России, и подчеркнул, что введенные против России санкции оцениваются «всего лишь на тройку» по шкале от одного до десяти.

Учитывая подобные перспективы, можно ожидать ослабления рубля, но после того, как спекулянты прекратят играть на его укрепление.