Прогноз курса рубля: стабилизация перед новым обвалом

Даже повышение ключевой ставки Банка России с 7,5% до 8,5% не поддержало рубль, поэтому можно ожидать, что завершение периода уплаты налогов в конце июля позволит стабилизировать курсы евро и доллара, но не приведет к их снижению.

Прошедшая неделя прошла под знаком ожиданий решения ЦБ о ставке, в связи с чем, по-видимому, курс доллара на Московской бирже снижался.

После того, как 21 июля стало известно о неожиданно значительном увеличении ставки (на 100 базисных пунктов, а не на 50 как прогнозировалось), доллар предпринял попытку подешеветь до 90 рублей, но к концу дня подорожал до 90,935 рубля. Таким образом, за неделю курс американской валюты поднялся примерно на 1% (14 июля курс доллара составлял 90,084 рубля).

Банк России изменил ключевую ставку на 100 пунктов, выразив при этом обеспокоенность усилением инфляционного давления из-за напряженного рынка труда и высокого потребительского спроса.

Ставка не менялась с сентября 2022 года. В ЦБ подчеркнули, что снижение курса рубля в этом году значительно усилило проинфляционные риски, и повысили прогноз инфляции на конец года до 5,0–6,5% с 4,5–6,5%. Более того, в банке отметили, что оставляют открытой возможность дальнейшего повышения ставок.

Теоретически такие действия ЦБ должны были поддержать рубль, однако вышло наоборот. Такую динамику можно считать вполне соответствующей экономическим факторам и геополитической обстановке.

20 июля США сообщили о введении санкций против пяти российских банков, включая Тинькофф банк, Локо-банк и банк «Солидарность». Операции с этими банками должны быть свернуты резидентами США до 18 октября 2023 года.

В принципе, банки были готовы к подобному развитию событий, тем не менее, доступность мировой финансовой системы для РФ снизится. Возможно, сказалось и обострение геополитической обстановки, вызванное диверсией на Крымском мосту.

Владислав Антонов, финансовый аналитик BitRiver, считает, что высокая ставка не сможет существенно поддержать рубль, так как она привлекает иностранные инвестиции, однако активы нерезидентов заморожены, поэтому высока вероятность того, что после завершения налогового периода курсы доллара и евро обновят недавние максимумы.

Начальник аналитического управления банка БКФ Максим Осадчий также настроен пессимистично в отношении рубля. Теоретически рост ключевой ставки способствует укреплению национальной валюты, но так как осуществленное 21 июля повышение совсем небольшое, оно не окажет значительного влияния на курс рубля. А вот снижение сальдо счета текущего капитала, а также отток капитала из России окажет.

Впрочем, имеются и оптимисты. В частности, эксперт по фондовому рынку компании «БКС Мир инвестиций» Михаил Зельцер считает, что после заседания ЦБ может быть запущен процесс более активного восстановления рубля, и к осени курс доллара может опуститься до 85–83,5 рублей.

Подобные прогнозы кажутся довольно странными, так как более вероятным выглядит возобновление роста курса доллара на Московской бирже, ведь из-за санкций и перспективы обострения военного конфликта в Украине вывод капитала нерезидентами, скорее всего, будет ускоряться, что способствует ослаблению рубля.

Поэтому несмотря на увеличение предложения валюты экспортерами в конце налогового периода, курс доллара останется вблизи уровня в 91 рубль за доллар.