Прогноз на неделю: уплата налогов приведет к очередному ослаблению доллара

Приближение сроков завершения налоговых выплат может привести во второй половине августа к смене тенденции в динамике курса доллара на Московской бирже, и его падению ниже уровня 60 рублей, хотя и ненамного.

Что-то странное происходит на валютном рынке России: несмотря на сохранение высоких доходов от экспорта и значительное снижение расходов на импорт, укрепление рубля приостановилось, более того, на прошедшей неделе курс доллара на Московской бирже медленно поднимался и 12 августа достиг 60,618 рубля.

Доллар укрепляется, несмотря на то, что по данным Банка России в январе—июле 2022 года положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ оказалось в 3,3 раза больше, чем за аналогичный период прошлого года и составило 166,6 млрд. долларов. Положительное сальдо внешней торговли товарами и услугами выросло в 2,5 раза — до 192,4 млрд. долларов.

Более того, динамика показателей положительная: в июле данные показатели составляли соответственно 28,1 млрд. долларов и 34,0 млрд. долларов.

На таком фоне ослабление рубля на прошедшей неделе выглядит несколько непонятным. Российские эксперты объясняют такое явление двумя причинами: снижением цен на нефть и ожиданиями возобновления скупки валюты Минфином в рамках обновленного бюджетного правила.

Нефть дешевеет, так как растут опасения насчет возникновения рецессии в мировой экономике. Снижение цен было на некоторое время приостановлено прекращением транспортировки российской нефти в Европу по южной ветке нефтепровода «Дружба» из-за неуплаты транзитных сборов, хотя на прошедшей неделе словацкая компания Slovnaft и венгерская MOL оплатили их. В то же время, доходы России от экспорта нефти сохраняются на высоком уровне.

По данным Международного энергетического агентства, в июле подобные доходы РФ составили 19 млрд. долларов, что оказалось меньше, чем в июне, всего на 2 млрд. долларов.

Таким образом, пока доходы от экспорта нефти, как и других энергоносителей остаются высокими, что должно укрепить рубль. Это может произойти уже в ближайшие дни, в связи с тем, что российские экспортеры начнут продавать валюту для осуществления налоговых платежей, пик которых ожидается 25 августа.

Начальник отдела анализа банков и денежного рынка инвестиционной компании «Велес Капитал» Юрий Кравченко полагает в связи с этим, что курс доллара в ближайшие дни может опуститься ниже 60 рублей. Он считает, что дополнительное давление на курс доллара оказывает перспектива значительного снижения ставок Банка России в связи с замедлением инфляции в РФ.

Согласно официальной информации, в июле инфляция снизилась до 15,1% с 15,9% в июне. В месячном выражении цены в июле вообще снизились на 0,39%.

Аналитик SberCIB Investment Research Игорь Рапохин считает, что в связи с уплатой налогов и ослаблением доллара на мировом валютном рынке, уже к концу августа курс доллара на Московской бирже может снизиться до 55–60 рублей.

Такой прогноз кажется несколько чрезмерно оптимистичным в отношении рубля. Уровень в 60 рублей, конечно, вряд ли устоит, но его снижение до 55 рублей кажется весьма маловероятным, так как на рынке сформировались устойчивые ожидания подъема курса доллара к концу года к 70–80 рублям, что способствует росту инвестиционного спроса на иностранную валюту, возрастающего по мере укрепления рубля.