Прогноз Sber CIB на 2022 год: доллар по 67 рублей

Стратег по рынкам валют и процентных ставок Sber CIB Юрий Попов считает, что высокие цены на газ приведут к росту притока валюты в РФ и снижению среднего курса доллара в 2022 году до 67 рублей.

Такой прогноз основан на расчетах доходов Газпрома от экспорта нефти. Нефтегазовые аналитики Sber CIB ожидают роста в 2022 году средней цены российского газа, поставляемого в Европу, до 375 долларов за тыс. кубометров.

Это приведет к увеличению доходов компании от экспорта газа до 80 млрд. долларов. В то же время, в российском Минфине прогнозируют среднюю цену газа на следующий год в размере 208 долларов за 1 тыс. кубометров, что соответствует доходу в 50 млрд. долларов.

Таким образом, в страну поступит дополнительно около 30 млрд. долларов. Юрий Попов подчеркнул, что дополнительные доходы, получаемые от экспорта газа, отбираются Минфином в соответствие с бюджетным правилом только на 30%, в то время как дополнительные нефтяные доходы — почти на 80%.

Поэтому дополнительный приток валюты в страну от экспорта газа в 2022 году достигнет примерно 21 млрд. долларов. При этом, по мнению Юрия Попова в целом положительное сальдо счета текущих операций платежного баланса РФ составит около 73 млрд. долларов.

В связи с этим, в Sber CIB ожидают, что дополнительный приток валюты из-за подъема цен на газ обеспечит снижение курса доллара примерно на 6% относительно его текущего курса. А средний курс доллара в 2022 году прогнозируется на уровне 67 рублей. В то же время, прогноз среднего курса на текущий год в Sber CIB не изменили: 70 рублей за доллар.

Уровень в 67 рублей можно считать еще пессимистичным прогнозом, так как возможно увеличение и дополнительных доходов от экспорта нефти. В настоящее время она продолжает дорожать.

Запасы нефти на терминале в Кушинге, где хранится торгуемая на бирже NYMEX нефть, сейчас быстро движутся к критично низким уровням. Как отметили в The Wall Street Journal, когда подобное наблюдалось в последний раз, нефть подорожала выше 100 долларов за баррель.

Сейчас это может привести к более быстрому ослаблению доллара, чем это ожидают эксперты. Уже в понедельник 25 октября курс доллара на Московской бирже опустился ниже 70 рублей. В банке ING считают, что в ближайшее время курс доллара имеет шанс закрепиться в диапазоне 68–70 рублей.

В 2022 году добавиться еще один фактор, который будет способствовать укреплению рубля: Банк России начнет снижение своей ключевой ставки, что сделает привлекательными вложения средств в облигации федерального займа с помощью кэрри-трейда.

Однако перед этим ставка еще должна вырасти. В частности, в TD Securities прогнозируют, что ставка будет увеличена в декабре текущего года еще на 25 базисных пунктов, а затем последуют еще два аналогичных повышения в 2022 году.

Снижение ставок, согласно прогнозу, начнется в сентябре 2022 года (на 25 базисных пунктов). И к концу следующего года ставка может опуститься до 7,5%, то есть к текущему уровню.

В компании «Ренессанс Капитал» придерживаются еще более радикального мнения, и не исключают повышение ставки в декабре до 8,5%, хотя считают возможным, что ставка не изменится. А в 2022 году экономист Ренессанс Капитала по России и СНГ Андрей Мелащенко ожидает средней ставки в диапазоне 7,3–8,3%, то есть прогнозирует сохранения жесткой денежно-кредитной политики со стороны Банка России.

Это поддержит рубль, хотя не исключено, что Банк России совместно с Минфином начнут принимать дополнительные меры, направленные на ослабление рубля.