Банк России может снизить ключевую ставку уже в 2019 году

В связи с более медленными, чем ожидалось, темпами роста цен в РФ, Банк России допускает возможность снижения ключевой ставки в текущем году, и выхода на 6–7% по ней в 2020 году.

Об этом глава Банка России Эльвира Набиуллина сообщила 22 марта после заседания Совета директоров банка, на котором было принято решение оставить ставку без изменения, равной 7,75%. Таким образом, данная ставка может выйти на нейтральный уровень только в 2020 году. Эльвира Набиуллина подчеркнула, что на текущем заседании Совета обсуждался вопрос только о сохранении ставки, а сказать более конкретно, когда может начаться ее снижение, она не может.

Сообщила Эльвира Набиуллина и свое мнение о том, когда ставки по ипотечным кредитам могут быть снижены до 8%, чего требует президент РФ Владимир Путин. По ее словам, расчеты ЦБ показывают, что это может произойти при достижении инфляцией уровня в 4%.

Согласно базовому сценарию ЦБ развития экономики, до 4% инфляция может снизиться в первой половине 2020 года. Эльвира Набиуллина отметила, что имеются факторы одноразового характера, которые способны приводить к подобному снижению инфляции до 2020 года, но на траектории по ставке это не отразится. То есть, получается, что решение по ключевой ставке ЦБ принимает не только исходя из инфляции, но и из своих представлений об ее устойчивости и перспективах.

Как показывает опыт, ЦБ постоянно переоценивает перспективу роста цен. Это означает, по-видимому, что ключевая ставка не будет снижаться до нейтрального уровня еще долгое время после того как инфляция достигнет 4%. То есть уменьшения процентов по ипотеке до 8% россиянам придется ждать еще очень долго.

В настоящее время инфляция в России составила 5,3% (по оценке на 18 марта). Это ниже ожиданий ЦБ, поэтому он уменьшил свой прогноз инфляции на конец 2019 года до 4,7–5,2% с 5–5,5% ранее. Пик годовой инфляции, как ожидают в ЦБ, будет пройден в марте—апреле текущего года и составит около 5,5%.

Более низкие, чем ожидалось, темпы роста цен в ЦБ объяснили тем, что вклад роста НДС (на 2 процентных пункта) привел к увеличению цен всего на 0,6–0,7 пунктов. А к этому, в свою очередь, привело замедление роста зарплат, что сдерживает увеличение спроса со стороны населения и не позволяет торговым предприятиям повышать цены. То есть, причина низкой инфляции — бедность населения страны.

Кроме самой инфляции, в ЦБ обращают внимание на инфляционные ожидания. Как сообщила Эльвира Набиуллина, в январе 2019 года данные ожидания у населения выросли до 10,4%, но в марте они упали до 9,1%.