Спекулянты снова полюбили российский рубль, но делают ставки на падение его курса

В начале августа, после того, как Дональд Трамп подписал закон о новых санкциях против России, спекулянты начали выводить средства из РФ. Однако ситуация довольно быстро успокоилась и стоимость страховки от дефолта по российским долгам на 5 лет (CDS) опустилась до 145,6 пункта, то есть стала дешевле, чем даже для Италии и Португалии. При этом доходность десятилетних российских рублевых облигаций (ОФЗ) остается одной из самых высоких в мире, уступая доходности только облигаций Турции и Южной Африки. Поэтому крупные зарубежные банки снова начали рекомендовать своим клиентам вкладывать средства в ОФЗ. В частности, на прошедшей неделе это сделали аналитики Morgan Stanley.

Все это способствовало возвращению иностранных спекулянтов на рынок России.

23 августа Минфин РФ успешно разместил ОФЗ со сроком обращения, равным 7 годам, на 25 млрд. RUB, и со сроком обращения в 16 лет — на 15 млрд. RUB. Спрос на обоих аукционах превысил предложение примерно в 2 раза, а средневзвешенная доходность при размещении составила 7,94% и 8,03% соответственно.

Радужную картину портит пока только одно обстоятельство: наличие иностранных спекулянтов, которые готовятся к обвалу курса российского рубля. По данным Комиссии по торговле товарными фьючерсами США, по данным на 21 августе число ставок спекулянтов на снижение курса рубля превысило количество ставок на его рост на 6 804 контракта, что оказалось абсолютным рекордом за все время доступности официальных данных.

При этом против рубля играют всего 7 ключевых игроков, которые увеличили количество своих ставок с мая 2017 года в 10 раз. Ограниченное количество игроков указывает на то, что данный рост может объясняться случайными факторами — разные инвесторы придерживаются различных мнений в отношении перспектив валют, и наличие медведей по рублю является вполне нормальным явлением. Поэтому большого значения действия спекулянтов на рынке фьючерсов для курса рубля, скорее всего, не имеют.

Неприятности могут доставить рублю и США, так как в настоящее время там готовятся ответные меры на сокращение Россией численности работников американского посольства в РФ. По заявлениям американских чиновников, эти меры могут быть озвучены к 1 сентября.

Но более важным фактором для рубля, по-видимому, будут действия Банка России, который прилагает значительные усилия по поддержке российской валюты. Ему предстоит 15 сентября принять решение об изменении своей ключевой ставки. Исходя из уменьшения прогноза по инфляции ниже уровня 4%, можно было бы снизить ключевую ставку на 0,5 процентного пункта, но скорее всего, ЦБ уменьшит его на 0,25 пунктов.

К тому же, растут риски того, что уже осенью возникнут проблемы с доверием к доллару, а не к российскому рублю, так как все больше инвесторов ожидают обвала фондового рынка США. Доллар может как подорожать, так и подешеветь по отношению к рублю, в зависимости от действий Дональда Трампа, причем в ближайшие недели.