В ВТБ посоветовали ЦБ стабилизировать рубль валютными интервенциями, но тот собирается снова поднять ставки

Дмитрий Пьянов, первый заместитель председателя правления ВТБ, выступил с предложением к Банку России проводить валютные интервенции в периоды повышенной волатильности курса рубля вместо повышения ключевой ставки. Однако ЦБ не поддержал эту идею.

Зампред правления ВТБ предложил стабилизировать курс рубля, чтобы снизить инфляционные ожидания, которые возросли из-за укрепления курса доллара. Он считает, что если Банк России продолжит повышать ключевую ставку, это может привести к чрезмерному охлаждению экономики и снижению ВВП.

По мнению Дмитрия Пьянова, вместо этого следует сосредоточиться на стабилизации курса рубля, чтобы уменьшить давление на потребительский сектор и повысить уровень сбережений.

На это предложение был дан ответ. В кулуарах конференции, посвящённой 15-летию измерения инфляционных ожиданий населения, заместитель председателя Центрального банка Алексей Заботкин заявил, что Банк России не разделяет это мнение. Более того, он не видит существенного негативного влияния высокой ставки на экономику.

Алексей Заботкин отметил, что устойчивого замедления инфляции не наблюдается, а значит, и значительного охлаждения экономики тоже не происходит. Он признал, что темпы роста экономики в четвёртом квартале текущего года будут более умеренными по сравнению с первыми тремя кварталами, но останутся положительными.

20 декабря, по словам чиновника, возможно очередное повышение ключевой ставки ЦБ. Однако экономисты компании «Ренессанс Капитал» Олег Кузьмин и Андрей Мелащенко предполагают, что Банк России может предпринять дополнительные меры, помимо дальнейшего повышения ставок, если курс доллара приблизится к отметке 120 рублей.

Эти меры могут включать валютные интервенции или ужесточение контроля за движением капитала, как это уже было весной 2022 года. Также правительство может ввести новые требования к продаже и репатриации экспортной валютной выручки, чтобы стабилизировать курс рубля.

В Ренессанс Капитал считают, что в настоящее время рубль выглядит немного недооцененным, однако его равновесный курс переместился из области «100 минус» в область «100 плюс». Экономисты пересмотрели свой базовый прогноз среднего курса доллара на 2025 год с 96 рублей до 104,5 рубля за доллар (при цене на российскую нефть на уровне 65 долларов за баррель).

Это ещё оптимистичный прогноз. Дмитрий Голубовский, аналитик «Золотого монетного дома», предполагает, что если деньги населения, которые сейчас лежат на банковских депозитах, не будут потрачены на потребление, а перетекут на фондовый рынок и в облигации после снижения ставок ЦБ, то курс доллара в первом полугодии 2025 года составит примерно 108–110 рублей, а к концу года он установится на уровне 115 рублей.

Также он подчеркнул, что сейчас курс рубля не падает, а возвращается к своей справедливой стоимости, от которой он отклонялся летом, когда произошло чрезмерное укрепление национальной валюты из-за санкций против Московской биржи.

По оценкам аналитика, сейчас доллар должен стоить примерно 107–108 рублей, то есть российская валюта должна быть немного слабее.

Александр Потавин, аналитик финансовой группы «Финам», считает, что в случае возникновения дополнительных потрясений или действий властей курс доллара может снизиться с текущего уровня в 107–110 рублей до диапазона 100–105 рублей. Однако, по его мнению, в среднесрочной перспективе рубль, скорее всего, продолжит ослабляться.