Прогноз: Банк России в сентябре сохранит ставку без изменения

Некоторые банковские аналитики считают, что Банк России 13 сентября возьмет паузу и сохранит ключевую ставку без изменения в связи с признаками охлаждения экономики РФ и снижения темпов инфляции.

В частности, аналитик Промсвязьбанка Денис Попов отметил уменьшение индекса деловой активности (PMI) в обрабатывающей промышленности России в августе до 52,1 пункта с 53,6 в июле, что является минимальным значением с июля 2023 года. Это указывает на замедление динамики роста российской экономики, что происходит уже третий месяц подряд.

Такая тенденция может привести к устойчивому снижению инфляции. В связи с такими соображениями, как считает аналитик, ЦБ не станет повышать ставку в сентябре.

Главный аналитик портала Банки.ру Богдан Зварич тоже считает, что ЦБ займет выжидательную позицию в связи с необходимостью оценки влияния предыдущих повышений ставки на экономику. Он также отметил стабилизацию инфляции (судя по недельным данным). Однако по его мнению, сохраняются риски того, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики затем может продолжиться.

Имеются и другие мнения. Согласно консенсус-прогнозу 15 аналитиков, опрошенных информационным агентством Reuters в конце августа и начале сентября, ЦБ поднимет ключевую ставку 13 сентября на 100 базисных пунктов до 19% в целях борьбы с инфляцией и охлаждения перегретой экономикой.

В самом банке сохраняют интригу. В июле после повышения ставки сразу на 200 базисных пунктов до 18%, в ЦБ отметили, что жесткая денежно-кредитная политика будет сохраняться в течение некоторого времени. А в опубликованных ЦБ на прошедшей неделе Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, сделаны прогнозы, согласно которым ставки останутся высокими еще долгое время, более того, при неблагоприятном развитии событий они могут быть увеличены до 22%.

Согласно базовому сценарию, в 2024 году средняя ключевая ставка будет находиться в диапазоне 16,9–17,4% годовых, а в 2025 году опустится только до 14–16%.

В Основных направлениях отмечено, что потребуется поддерживать жесткие денежно-кредитные условия продолжительное время в целях снижения кредитной и увеличения сберегательной активности экономических агентов.

Более того, в случае реализации рискового сценария средняя ключевая ставка в 2025 году может вырасти до 20–22%. Но для этого должен произойти мировой финансовый кризис, сопоставимому по масштабу с кризисом 2007–2008 годов.

Рецессия мировой экономики приведет к существенному снижению цен на нефть, что приведет к кризису российской экономики. В ЦБ почему-то считают, что организовать выпуск товаров собственного производства и осуществить импортозамещение в России не смогут, что приведет к возникновению дефицита товаров.

Сокращение предложения товаров приведет к росту инфляции до 13–15%, в связи с чем Банк России будет вынужден существенно ужесточить денежно-кредитную политику. Это традиционный алгоритм действий ЦБ во время кризиса: он пытается сохранить финансовую стабильность, жертвуя экономикой.

В то же время, в базовом сценарии ЦБ предполагается, что в 2025 году инфляция в стране замедлится до 4–4,5%, а в дальнейшем будет находиться вблизи 4%. Но ключевую ставку ЦБ собирается вернуть в долгосрочный нейтральный диапазон 7,5–8,5% годовых только в 2027 году.