Дефицит бюджета России может привести к девальвации рубля
В январе 2023 года дефицит российского бюджета составил 1,76 трлн. рублей
Доходы федерального бюджета России в январе составили всего 1,4 трлн. рублей, что оказалось примерно на треть меньше, чем в январе 2022 года. Нефтегазовые доходы сократились на 46% и составили 426 млрд. рублей.
Прочие доходы уменьшились на 28%, что в Минфине объяснили снижением поступлений НДС в связи с введением ускоренного порядка его возврата. В то же время, расходы бюджета выросли на 59% в годовом выражении и достигли 3,1 трлн. рублей (из 29 трлн. рублей, запланированных на год). В Минфине подчеркнули, что это примерно соответствует плану и вызвано перечислением авансовых платежей по некоторым проектам.
Таким образом, несмотря на значительный рост дефицита, ничего катастрофического, на первый взгляд, не происходит. Расходы в дельнейшем должны сократиться, если Минфин будет следовать плану, а поступления НДС вырастут. Кроме того, Минфин может получать ресурсы посредством размещения облигаций федерального займа. В 2022 году Минфин привлек таким образом 3,3 трлн. рублей.
Кроме того, Минфин в 2022 году начал продавать валюту и золото для пополнения бюджета. В январе он реализовал 3,2 тонны золота и 2,3 млрд. юаней. А с 7 февраля Минфин продает юаней на 160,2 млрд. рублей ежедневно, то есть примерно в 3 раза больше, чем в январе. Это поддерживает рубль.
Таким образом Минфин в настоящее время одновременно создает условия для ослабления рубля и препятствует этому. Против рубля направлено увеличение расходов. Возможно, их подъем связан с критикой Минфина со стороны президента Владимира Путина, который много раз указывал на необходимость своевременного выполнения его поручений по финансированию различных проектов, которое Минфин ранее обычно задерживал или не осуществлял вовсе. Но не исключено, что это связано с ростом расходов на проведение специальной военной операции в Украине.
Против рубля направлено и решение Владимира Путина отменить с 6 февраля обязательную продажу валюты для экспортеров, которые участвуют в поставках товаров в рамках межправительственных соглашений.
Дальнейшая динамика курса рубля зависит от двух факторов: поступлений валюты от нефтегазового экспорта и действий Минфина по осуществлению расходов и способу их финансирования.
Аналитики компании «Солид Брокер» считают, что первый фактор является определяющим, и рубль будет слабеть до тех пор, пока цены на российскую нефть не восстановятся, а проблема с экспортом нефтепродуктов не будет решена. Они полагают, что курс доллара превысит уровень 75 рублей.
Что касается действий Минфина, то их трудно предсказать, но не исключено, что он собирается способствовать постепенному ослаблению рубля до тех пор, пока доходы бюджета не достигнут удовлетворительного уровня, не предпринимая серьезных мер по наполнению бюджета другими способами.
В таком случае доллар должен подорожать на серьезную величину — примерно до 80 рублей. Нельзя исключить и более значительного скачка курса, если на рынке возникнет паника. Но Минфин обладает достаточными рычагами для того, чтобы затем вернуть курс к желательным для него значениям.